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非財務因素 影響A股上市關鍵
文：編輯部輯
大陸證監會剛公布有關審查企業能否A股上市的徵求意見稿，幾乎就是台商今後A股上市必須遵守的規定。
這次新公布的「公開發行股票與上市管理辦法」徵求意見稿中，財務指標方面的門檻對台商應該不是問題，像是三年累計利潤要超過人民幣3,000萬元、三年累計營業收入要超過人民幣3億元、三年現金流量淨累計額要超過人民幣5,000萬元，如果加上這次取消不得超過淨資產兩倍的募集資金規定，及取消關係人交易不得超過30％的上限比率等，可以這麼說，台商今後要在大陸A股上市，財務指標將不是最主要考慮因素，反而是那些無法用數字清楚衡量的非財務因素，或是在證監會審查過程中，只能透過人為主觀判斷的部分，才是真正影響台商能否A股上市的關鍵所在。
行業問題是台商未來A股上市的首要重點，其他地區股票上市過程中，不論是準備上市公司的所屬行業前景，或是企業本身未來發展的預測，都交由市場投資者判斷，官方並不介入，官方充其量只是在財務及法律細節上審查；但在A股上市則不同，特別是在行業問題上，A股資本市場除了和其他資本市場一樣，依已開始實施的「詢價制」，在股票公開發行及掛牌前，透過市場投資者來決定股價，也就是循市場機制來判斷企業及所屬行業的未來發展，在這之前還得先通過證監會審查。
大陸證監會同不同意讓一個企業上市，有時不是以純市場或商業角度標準，而是以是否符合大陸整體經濟發展，對大陸社會或經濟有沒有貢獻的社會角度思考。因此，像農業、環保、基礎工業、關鍵性零組件、民生必需行業等，就很可能比高科技行業或IT產業更受證監會的青睞。
對大陸證監會來說，讓一個企業A股上市，等於是以大陸的社會資本扶植產業，站在證監會立場，證監會絕不希望大陸的社會資本單一傾斜，不希望在A股資本市場最後上市的企業同質性過高，而國家發改委制定的國家產業政策，便是證監會判斷行業及企業是否符合大陸社會需要的參考標準。
許多台商認為，只有高科技或IT產業才比較容易A股上市的想法並不正確，反而是一些在該行業排名名列前茅、在國際市場或大陸國內市場市佔率高、具備獨立研究與開發能力，或是具有自主技術能力，或是能說服證監會相信自己A股上市，能對大陸社會帶來實質幫助的台商，在上市審查過程中遭遇的行業問題將大幅減少。如何讓證監會相信自己符合國家產業政策，同時又要滿足市場投資者對行業前景與企業發展的期待，兩者間如何取得平衡，將是台商要在A股上市最重要的議題。（摘自2006/05/03
經濟日報)
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