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印度 投資新亮點
多數國際機構都普遍看好未來25-30年的印度發展，認為2011年之後，印度經濟成長必將超越中國大陸，成為全球成長速度最快的國家，而且更預測2050年的印度，勢必會成為全世界成長最快的第3大經濟體，僅次於中國與美國。不過，高盛公司最近修正的金磚4國報告，則更驚人地改變先前預測，認為印度在2050年之前，就會領先中國大陸超越美國，成為全世界第2大經濟體。究竟印度有什麼樣特點？本文特別就印度投資環境及其未來發展進行評析。
文：林建山（財團法人環球經濟社社長兼公共政策研究所所長）
近幾年來，印度經濟發展迅猛，年均成長率達到9％。據印度品牌權益基金會(IBEF)統計，印度在2006－2007年度製造業的成長率達到12.5％，繼續保持高速成長，在2007－2008財政年度中，四月份年成長率達15.1％，印度工業部門由於製造業的強勁成長而快速成長。在2006－2007年度工業年成長率10.6％，成為自1995－1996年度以來印度製造業成長最快的一年，成長最快的產業分別是水泥、鋼材、製藥、寶石和首飾及工藝。
印度吸收外資的狀況
印度不但擁有外商投資所需的加工處理技術、產品和資本，還有巨大的國內市場和相對成本較低並掌握先進技術的工人。因此，近年來各國製造商和大型跨國公司紛紛在印度投資設立企業，如電氣和電子產品生產企業ABB、漢尼威爾和西門子公司，汽車零部件製造公司豐田汽車、康明斯和戴姆勒－克萊斯勒等都在印度投資設廠。據印度商務與工業部統計，1991年－2006年印度累計吸收外資最多的產業是電氣設備製造產業（包括電腦軟體和電子產品），累計投資額達69.23億美元，約占該階段外資總量的17.03％。排在第二位和第三位的是金融和非金融類服務業，以及電信部門（包括手機生產）。世界前五家手機製造商—諾基亞、摩托羅拉、三星、索尼愛立信和ＬＧ均已在印度設立了製造工廠。其他外商投資產業包括運輸業、燃料(即電力和煉油廠)、化工(化肥除外)、製藥、食品加工、水泥和石膏產品及冶金工業等。
印度引進外資最多的是，原本在本國製造業中較為薄弱的產業(水泥除外)，主要為電氣設備、汽車及零部件、化工及電信設備製造業等。通過引進外資，印度製造業的產業結構已明顯得到改造。
對於眾多大型跨國公司來說，印度經濟和製造業的發展無疑為其提供了新的發展機遇。
日本看好對印度投資
印度在1990年代初實施改革，並在1998－1999年度開始加大引進外資的力度。但迄今印度引進的外資總量，仍遠遠低於亞洲其他經濟體。
從外資來源國看，日本對印度的投資排在第五位，位於毛里求斯、美國、英國和荷蘭之後。印度商務與工業部統計，1991年－2006年，日本對印度累計投資21.76億美元，而日本貿易振興機構公佈的資料為25.18億美元，僅占印度累計引進外資總額的5.16％，截至2006年底，日本對印度累計投資存量為23.15億美元，僅是日資在中國存量303.16億美元的7.64％和日資在亞洲總存量1,076.53億美元的2.15％。
日本企業對外投資，過去主要集中在北美、歐洲及亞洲三大地區。在2002年之後的四年裏，日本對亞洲的投資持續高速成長。2006年，日本對亞洲的投資存量年成長率22.07％。其中，日本對中國、NIEs及東盟四國投資存量的增幅分別達到22.96％、19.37％和24.07％。而日本對印度的投資存量年成長率更高達28.47％。如從日資存量來看，亞洲10個經濟體中，中國排在第一位，其次為泰國、新加坡和韓國，分別為148.39億美元、142.70億美元和106.69億美元。相比之下，日本對印度的投資規模則小得多。
日本對外直接投資經歷了從自然資源開發到製造業投資、從勞動密集型產業向資本和知識密集型產業投資的轉變。同時，日本對外直接投資也經歷了對不同經濟體投資的轉變。
1965年－1980年間，即日本尚未開始大規模海外投資之前，日本海外投資總額為357.06億美元，對亞洲累計投資最多，達到96.77億美元，占比為27.10％，投資分佈較為廣泛，主要集中在印尼（投資總額占該階段日本海外投資總量的12.29％及其對亞洲投資總量的45.35％）、韓國、香港、新加坡、馬來西亞、菲律賓、泰國和臺灣。而日本對印度的投資累計為3,400萬美元，對中國大陸的投資則到1979年才開始。但在1951年－2004年間，上述8個經濟體的日資比重合計已降至76.87％，而對中國大陸的投資已居亞洲諸經濟體的首位。在1980年之後的24年間，日本對亞洲地區的投資重點轉向中國，而對印度的投資仍微乎其微。但2008年世界經濟海嘯之後的新一階段，日本在亞洲進行轉移性投資的，則大幅度轉向目前經濟處於高速發展的印度和越南。
新崛起的經濟大國
印度總面積330萬平方公里，擁有十三億以上人口，目前的國民生產總額(依2008年平減指數計算)3.29兆美元，經濟人文規模大致與中國相當，是全世界第七大國。全國劃分為28個邦7特區，海岸線全長7500公里。主要城市有:孟買（Bombay）、加爾各答（Culcutta）、清奈（Chennai）、班加羅（Bangalore）、海得拉巴（Hyderabad）。印度是一個多語言、多宗教信仰國家：在使用語言上，有印度語、 英語及其他21種正式語言，宗教信仰，最主要的是印度教(82.6%)，其次是回教(11.4%)、基督教(2.4%)、錫克教(2.0%)，以及佛教(0.7%)。在印度官方使用通貨為印度盧比，與美元的兌價大致維持在US$1 = INR 49的水準上。
自從2000年大舉改採經濟開放政策之後，印度很快就成為全球高速成長經濟體之一。在世界經濟海嘯前，印度的經濟成長年率已經達到9%以上；海嘯期間，也還能維持5-6%成長，在國際間算得是一個相當亮眼的活力經濟體。過去十年的開放外人投資政策及明顯巨大的基礎建設投資，使印度在很短期間內得以轉變成為一個高潛力消費市場。
在過去相當一段漫長時日，印度一直是一個高度社會主義政策傾向的國家，私人部門很小，在國家經社發展過程中一向扮演低微角色，嚴重的官僚化，是國際間普遍對於印度這個國家的固定看法，更重要的是，基礎建設嚴重不足，國內消費市場很小。
然則，就在最近這十年，國際間已經逐漸改變了既定看法，認為印度市場是一個既已具備相當有利投資環境的新興經濟體，主要重點在於，目前大家都已能普遍認定印度是：世界上最大的民主政體；既有安定的政府；龐大的民間部門，公營事業退出中；快速成長的銀行部門與資本市場；有世界級的IT及電信基礎建設；聯網經濟 connected economy、效率經濟與政府治理品質。
另外，在最近十年當中，印度政府的總體經濟政策發展，也具體有效地成為促進有利吸引外人投資及激勵投資的「主觀因素」條件，其最重要者，表現在以下四個方面：
一是財政均衡，在經濟激勵方案下，財政赤字比率占DGP不逾6.8%，展望未來五年咸認應可更進一步降至 3%以下；二是租稅改革，在間接稅 indirect tax方面，印度既往實施的雙元稅制已將改為單一稅制，在直接稅 direct tax方面，新制的直接稅法案，將提高其所得稅上限；三是減少公營投資：印度政府正積極推動減少10%公共營利部門(PSUs)投資，同時決定將公營收益改撥用作社會基礎建設支出；四是社會計畫，目前印度有72%人口在鄉村地區，印度總理府已決定動用至少35% 的政府支出，用以支助鄉村區域計畫，在過去兩年，這項鄉村投資支出成長率高達45%。
印度「5D」架構的優勢經濟
最近幾年印度政府在全球各地招商引資，希望爭取更多外人投資，進入印度市場，印度政府所最加力強調的，正是5D架構的優勢經濟：
D1：Democracy 民主優勢：印度是世上最大的民主政體，全國政黨現有主要10個，地方政黨超過50個；擁有3百萬名民意代表；同時也是目前世上最大規模的電子化選舉國家。
D2：Diversity多樣化優勢：印度是一個非常多樣化的社會，目前使用官方正式語言23種，並且是一個6種主要宗教共存的社會。
D3：Diaspora海外印僑優勢：目前擁有超過2千萬印度僑民散居海外，是世界上僅次於華僑的高度外移人口國家；而印度公司在2006年向海外併購企業的總金額，超過150億美元；同時印度也漸漸成為世界上具有顯著地位的國際資本出口國家。
D4：Demographics 人口優勢：印度總人口13億人口, 是目前全球平均年齡相對最為年輕的國家，有高達 4億4千2百萬人口的年齡低於20歲，每年並有6百萬人可以操持流利英文的大學畢業生。
D5：Demand消費力優勢：印度目前正擁有一個高度進步中的龐大規模內需市場，國際展望咸認為，到2025年，印度可望成為世界第5大消費市場；其國內擁有的大量中產階級，為數超過3億5千萬人，而且展望 2025年，印度這個規模龐然的中產階級人口，還會更近一步擴增成長到5億8千3百萬人以上。
加速成長的內需市場
最近這十年，印度在人文社會上的最大變化特徵，就是城市人口與就業人口的高度成長，也就是有效消費人口的大量快速成長。印度現有都會人口的聚集規模高占全世界第二大，占全國都會人口比重，亦高達29% (2007) ，預計至2025年，印度的都會化人口比重更可以增達 37.8%，預計將躋身為全球第一位的國家；同時，印度也是目前世界就業及年齡人口數增幅最大的國家，預計從2010至2050年，印度都會是全球就業年齡人口數目最為龐大的一個國家。
另一方面，則是消費力的實質有效成長，這代表這群為數龐大、強而有力的生產與消費人力，已經促使印度成為高度成長潛能的世界級內需市場：第一是消費力高的年輕人口越來越多；第二是，高生產力服務人口，專業人才豐富，英語人力僅次於美國，更加上還有傲視全球的龐沛數理人才；第三是，製造業人力充足，印度儼然已是目前全亞洲國家勞動成本最低國家之一。
就印度的勞動力結構分析，我們也事實可以看到這股具有優勢勞動力與消費能力的經濟社會動力引擎，正在發揮其?然的力量：其一是印度所擁有的是世上最年輕的人口:超過一半以上的印度人口，年齡低於25歲；其二，根據研究分析，在未來五年，世界上每增加4位勞工，就會有1位以上的勞工，是印度人；其三，印度也是世上擁有最多可以流利操持英文的科學家及工程師的國家；印度可以產生每年超過6百萬名大學畢業生，60萬名工程師，15萬名專業資訊人員，1萬2千名博士；其四，印度是全亞洲，老年人口依賴率最低的國家。
在這種背景條件下，可預見未來，可以對印度經濟社會產生的具體效應，將會是:強大的國民消費模式可以有效持續；經濟社會發展可以趨於長期化和穩定化；不短缺的技術勞工供應地位可以長期維繫。
亞洲經濟的新引擎
在經歷最近十年改革開放的政策變遷與經濟社會發展推進之下，我們看到今天印度經濟基礎，已逐漸趨向穩健：
第一，擁有穩固的內需市場基礎，超過65%的國內生產毛額成長來自於私人消費，這種私人消費依存比重，遠高於日本的55%，也比較中國大陸的40%水準，高出甚多。
第二，印度對出口的依賴率很低，只有16%，比起中國市場之依賴外銷出口程度更低；
第三，印度也跟中國一樣，擁有高額穩定的外匯存底:從1991年3月的58億美元到2007年的2,850億美元；到2008年5月已超過3,410億美元；此其同時，更值得注意的是，印度的外匯存底已超過外債餘額。
第四，資本市場的加速擴大：從2001年的1,400億美元，到目前超過1兆美元；而且其資本市場的資產構成比率高；國內生產總額之中，其國內投資的貢獻比例，從2003-04的27.6%成長到2007-08的39%；印度的金融及財務體制健全，不良資產的比例正在降低。
第五，國內儲蓄率:超過35%。最引起國際矚目的是，全球經濟海嘯後的印度經濟潛力，反而得到更有效地激發，而且儼然有不下中國大陸，甚至會超越中國大陸，成為亞洲區域經濟的新引擎。
經過2008年世界經濟海嘯的洗禮，印度已事實上順利渡過危機，經濟正在明確復甦中，依官方估計2009-10年成長率仍可達到6.9%；2010 年第二季GDP 成長率可達 7.9%；預計2010-11 GDP成長率也將可以繼續維持在 7.9%。依最新分析觀察，印度經濟在2010-11年應當還是實力成長的一年，預計可望再肇世界新高成長模式。
由於印度經濟已回到成長軌道，政府將逐步減少刺激經濟政策，透過調高消費稅以及恢復成品油、原油關稅等措施減少財政赤字，計劃將新財年的預算赤字從GDP占比的6.8%下調至5.5%，目標是2年內降至4.1%，此外，印度財長估計2010財年GDP將至少成長7.2%、2011財年將成長8.7%，不久的將來可望達到10%以上，與中國並駕齊驅。
印度新年度預算案除了降低赤字之外，有二項調整值得注意，一是將基礎建設預算再提高至46%，顯示基礎建設仍是政府支出的重點項目，其中，電力產業年增130%最大，道路建設預算也有13%的年增率，受惠最大；第二要注意的是個人所得稅的調整，此次主要針對年收入30萬盧比以上民眾進行減稅，估算減稅額度最高達4.8%，可望刺激民生消費產業持續成長。
印度總理辛格Manmohan Singh在2010年三月下旬一場基礎建設會議中表示，印度將加速基礎建設腳步，以因應2011年度9%的經濟成長目標需求，印度的基礎建設投資金額為514億美元，未來五年內，基礎建設投入金額將倍增，突破1兆美元大關，根據印度第十二個五年計劃（2011年度到2016年度）必須達成每年10%經濟成長的目標，相關投資主要來自於民營企業。
就長期觀點看，印度發展實力頗為堅實：在未來的半個世紀，印度將會是一個具有高度前瞻性的內需驅動成長經濟體，國民儲蓄率高逾35%，與中國不相上下；至2025年印度將是全球第五大消費市場，消費總額超過5兆美元，根據麥肯錫顧問公司的估計，未來十年印度國內消費年成長率 CAGR 平均值可以高達7.3%以上，相當可觀，也可能會是全球消費成長最快最高的國家。
就整個經濟社會的成長態勢看，多數國際機構都普遍看好未來25-30年的印度發展，認為2011年之後，印度經濟成長必將超越中國大陸，成為全球成長速度最快的國家，而且更預測2050年的印度，勢必會成為全世界成長最快的第3大經濟體，僅次於中國與美國；不過，高盛公司最近修正的金磚4國報告則更驚人地改變先前預測，認為印度在2050年之前，就會領先中國大陸超越美國，成為全世界第2大經濟體。
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