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311一搖 兩岸產業大地震
屬於地震、海嘯及核災複合式災變的日本「311」大地震，適巧發生在日本經濟明顯復甦階段中，也是中國大陸經濟即將步入第十二個五年計畫之初，儘管估計的損失仍在持續，但以日本居全球產業發展的關鍵地位，必定對兩岸重要產業，包括精密化學原料、電子、汽車關鍵零組件等，會有短期與中期的負面影響，兩岸相關產業的台商必須謹慎因應。
文：邱志昌（淡江大學金融證照專任教師）
壹、前言
日本於2011年3月11日下午2點45分（台北時間下午1點45分），在日本本州東北方外海宮城縣外發生芮式9.0級的大地震，在地震過後隨即發生海嘯，高約20公尺的海嘯隨即侵襲日本東北沿海約1000公里的海岸線，造成慘重的人民傷亡與財產損失。地理位置在宮城縣之南的福島縣三座核能發電廠，在地震與海嘯的侵襲之下，第一與第二核能電廠陸續傳出氫氣無法外洩的爆炸事件。台灣地區在3月11日當天下午政府發布海嘯警報，並要求台東、花蓮與基隆、淡水等地區機關學校馬上停止上班上課，並啟動防災與救災機制。
貳、日本的經濟實力與兩岸經濟體的關係密切
日本是僅次於美國、德國與中國大陸的全球第四大經濟體，也是世界第四大進口國家，其每年國民生產毛額(GDP)占全球6%。日本國內的主要消費品無糧食與成衣，紡織品等大多來自於中國大陸、美國、澳洲、南韓、沙烏地阿拉伯等國家；相對的，中國大陸、美國、南韓、台灣的汽車、半導體及高階化學材料，都是仰賴日本相關廠商的供應。與此同時，日本是中國大陸的第二大出口國。
由這一些背景資料，我們可以想見，日本這一次人類史上第四大的大地震，對於全球經濟及台商企業將有負面影響。
中國大陸目前的最新經濟發展，就在日本大地震之前的3月10日所公布的2月份的外貿數字：出口金額為967.4億美元，年增率為2.4%；進口金額為1040.4億美元，年增率19.4%；總結當月逆差73億美元，而這個數字令人震驚，因為中國大陸近年來外貿經常帳快速增加，幾乎從未聽過逆差有如此大。大陸內部部份的分析認為，這是因為2月份是大陸農曆春節，工作天數減少很多，以致出口必需提前或延後所造成，亦即歸因於季節性因素。
但我們認為，這主要因素應該是國際原物料價格的上揚、大陸內部物價上漲、人民幣兌國際主要貨幣升值，以及勞動工資水準普遍上揚等四大因素融合發酵所致，這些實例如下：
一、2011年1至2月生產鐵的礦砂，進口價格年上漲率(YOY)為62.6%。
二、國際大宗物資，如大豆的價格年上漲率(YOY)為22.7%。
三、工資上揚，出口產品的生產成本大漲，品質無法迅速提升，以致出售價格無法將工資上揚的成本轉嫁給國外的進出口商。
四、自去年年初，台商企業鴻海富士康公司因員工跳樓事件提高工資開始，到今年三月，台商企業的員工薪資平均提高20%以上，在過去十幾年，工資的調漲會誘發中國大陸的勞動供給增加，但這一年以來剛好相反，工資的調漲不僅沒有誘發加班及勞動供給增加，反而因為休閒的替代效果出現，缺工情形比加班還明顯。
五、人民幣升值，以去年年初至今，人民幣約升值3.68%。因此，工資與人民幣升值，使得出口廠商的價格競爭力大降，這才是此一逆差現象的主因。
我們預估，這一個逆差現象將是大陸經濟降溫的開始，這也是溫家寶在兩會之前，之所以會在媒體發表7%的年成長率，是有根據而且是已預見的。大陸經濟成長率由年10%以上逐步降溫，並不代表衰退，而是表達了在未來成長的過程中將加強對環境保護、節能減碳、衛生福利等重，捨棄那一種只顧成長不顧其它外部負面效應的成長方式。大陸去年底揭露的十二五計畫中，我們就隱約見到這種經濟降溫的意含。
雖是如此，今年2月這一個逆差的數據，卻也令人錯愕，感到訝異。我們預估2月份這一數據，的確不是正常現象，3月之後應會有所改善。但以中國大陸2月的CPI(消費者物價指數)數據來看，未來外貿順差要恢復到像以前一樣的暢旺水準，已經不容易了；尤其是第二季起，此次日本大地震後，對中國大陸與台灣的總體經濟與產業發展影響甚大。
參、日本在大地震後的損失預估
全球著名的風險分析研究業者美國AIR公司估計，這一次日本宮城9.0級大地震與地震後的海嘯所帶給日本的損失，估計在145億美元到346億美元之間。我們認為，真正損失數應比該公司估計的還高，因為當時並未將福島核能四座機組事態的負面效應估算進去。
在福島的兩座核電場，因為地震海嘯最後引發幾次的氫氣爆炸，居民由10公里範圍撤退，後來擴大到20公里、30公里，最後軸射塵影響到人口稠密的東京都，以及因為電力供應不足，必須進行全日本輪流供電等，已經造成日本人民健康的長期重大威脅。根據日本首相菅直人在3月15日對核災的談話，核子擴散的陰影不僅已在日本東北部發生，而且已威脅到東京居民與日本周邊的地區與國家，甚至影響到美國西岸。最麻煩的是，日本主要的工業生產也因為電力不足而必須減產或停工。
就第一項最保守的估計，其損失占日本每年GDP的1%以上，如果只是如此，則這樣的損失是小於1995年日本阪神地震，當時的損失是6000多人不幸罹難、損失1.9%GDP。但我們認為，阪神地震並未引發海嘯，甚至是核災的遺害，此次宮城地震的傷害，可能遠大於那一次人民的傷亡與財產的損失，可能不止是346億美元而已。
與1995年阪神大地震相比，目前最糟糕的是，日本近年的財政狀況每況愈下，情形遠比1995年差。其實，就在今年地震發生之前，OECD的風險管理評等才提醒日本，其今年的債務將超過年GDP的210%，是OECD國家中債務最差的國家，日本的債信國家主權評等也被降級。因此，此次地震所帶來的損失及復建，將會使日本的財政更形困難。
我們認為，在日本財政惡化與人民在災後縮減支出的情形下，大陸對日本的產品出口，勢必會受到負面影響。
肆、日本精密技術與化工產業在兩岸產業發展中居關鍵地位
根據台灣資策會的研究，日本在台灣及大陸的產業發展中居重要地位：
一、日本業者掌控了全球重要產業發展的關鍵技術與零組件，就以大陸近幾年來人們最喜歡購買的自用汽車來講，車內的自動排檔變速箱與底盤，都是日本廠商所提供的，一般汽車在使用進8年或30萬公里以上，維修保養時都會注意到自動排檔變速箱是否有漏油或有鬆動等現象，自動排檔變速箱一組必需要二萬多台幣以上。
二、汽車四個輪胎所必需的懸調系統，是汽車能穩定行走的重要零件，也是日系廠的獨占產品；再者，汽車緊急煞車使用的ABS，也是豐田(TOYOTA)生產。這一些，都是汽車零組件中附加價值最高也是關鍵的組件，如果沒有這一些組件，汽車的安全與舒適度將大打折扣，而日本豐田與日產汽車在東北地區的部份停產，將造成兩岸汽車產業的負面效應。
三、在電子科技產業方面：
（一）全球五大面板廠商所使用的面板模組的DRIVE IC(驅動IC)貼合所使用的重要材料ACF(異方性導電膠)，全仰賴日本的日立化成公司，該公司ACF的產量，占全球產量的50%。日立化成公司的廠區剛好在這一次地震與海嘯重創的次城縣，如果日立化成的停工時間延長，對於全球面板生產廠商的生產將會中斷。
（二）日本信越公司與SUMCO是全球半導體廠設備的主要供應廠，如果這一些廠商的生產線暫停或受損無法復工，對生產記憶體的廠商，將會造成產量縮減，供應不足的效應，這也是3月底亞洲地區DRAM(動態存取記憶體)價格在此次地震後短期暴漲的主要原因，因為在半導體最下游的客戶，非常擔心信越公司與SUNCO受創供應中斷。
（三）福島的核災緊急事態，使日本的太陽能發電的替代性加重，在核災發生後，M-SETECH及德山化學等生產太陽能多晶矽的主要生產商受到關注，日本在太陽能發電上占全球前五大，其主要廠商為夏普、京瓷及三洋等公司。
（四）此次核災使得全球核發電的發展受挫之後，太陽能發電的發展，未來更形重要。這一次大陸十二五計畫，已將太陽能的發展列為重心，而此次日本核災，會更加強中國大陸發展太陽能發電產業的決心。
（五）根據中國大陸機電商會的研究，日本這次地震將使電子元器件，特別是晶片的供給下降，價格上揚，因為夏普與東芝等廠相關產品停工，中國大陸的手機產業與平板電腦受到的影響最大。
（六）在大陸的台商會長表示，僅福建廈門地區從事電子加工出口的台商，就有一半以上是接日商的訂單，地震引發的停產，如果超過庫存時間太長，短期內要再找尋其它替代客戶，相當不容易，因為每一類客戶對產品的標準要求差異大，沒法說要改就能馬上改的。依業者估計，如果日商因地震海嘯與停電等生產不順，對於大陸台商的業績將會減少20%到30%。一般台商的庫存約在10至15天之間，如果日商停供半個月以上，台商可能就會被迫停產，損失會更嚴重。
（七）也因為日本在全球重要的產業發展上，主導了附加價值最高的技術與零組件，在全球金融市場中也舉足輕重，因此在3月11日大地震過後的那兩天，日本日經股價指數(NIKKEI)大跌超過兩千點，香港恆生指數也跌掉1500點以上，上海與深圳股市也中斷3月的兩會反彈行情，台股的汽車、智慧手機、光學及半導體公司的股價也是連續兩三天重跌。由此可以想見，日本此次大地震對於全球經濟發展的負面效應是很大的。
伍、結論
1995年日本阪神大地震一度重創日本的經濟、金融市場與主要工業發展，且歷經10個多月之後才恢復正常。今年全球經濟雖甫由2009年金融風暴中復甦，但因此次日本政府定名為宮城關東大地震，是屬於地震、海嘯及核災等複合式災變，故其對日本與全球經濟發展將造成傷害，雖然估計的損失仍在持續，但我們認為，以日本在全球產業發展的關鍵地位，對兩岸重要產業，如精密化學原料、電子關鍵零組件、汽車等，將會有短期與中期的負面影響，兩岸相關產業的台商必須謹慎因應。 |
