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讓人民幣與新台幣直接兌換
鑒於自今年中國大陸與日本和香港簽訂貨幣清算機制之後，在中日、陸港間的經貿活動或產銷鏈的金流，有很高比率轉向以「非美元」報價與計價的交易，而此對中日、陸港兩方的金融產業與工商企業產生明顯助益，故我政府實應儘速推動兩岸貨幣清算機制，並考慮發展人民幣離岸中心，以協助台商在兩岸產銷鏈的金流活動中，降低兌換成本，甚至擴大企業與個人利用各種人民幣金融商品之契機。
文：簡永光（歐洲復興開發銀行資深顧問）
兩岸經貿交流日益密切，新台幣與人民幣之間脫離以美元作為中介，讓兩岸貨幣直接兌換的需求也更顯迫切。因此，建議我方政府儘速推動兩岸貨幣清算機制，並考慮發展人民幣離岸中心，以助台商在兩岸產銷鏈中的金流活動，降低兌換成本，並擴大企業與個人利用各種人民幣金融商品之契機。
壹、貨幣直接清算與人民幣離岸市場的背景與發展趨勢
根據大陸外匯交易中心的統計資料，逾九成的外匯交易均以人民幣兌美元為主，其他貨幣的交易則顯疏落，流動性不高。然而，以大陸與日、港、台三方的龐大經貿數字而言，加上日、港、台企業的交易習性，實有必要讓人民幣與日圓、港幣和新台幣進行直接兌換。
今年中國大陸已與日本和香港簽訂貨幣清算機制，而人民幣與日圓亦互相在對方外匯交易市場上直接掛牌，香港也逐漸發展為中國大陸地區以外的人民幣離岸中心。這種發展模式，對中日、陸港兩方的金融產業與工商企業，都已產生明顯助益。
一般預料，此後中日、陸港間的經貿活動或產銷鏈的金流，勢必有更高的比率轉向以「非美元」報價與計價的交易。日本方面普遍的看法皆認為，當日圓與人民幣直接兌換交易步入正軌，市場規模逐漸擴大，預計日本國內人民幣存款及投資產品的業務將會增多，日中間資金流動及投資貸款也將更為活躍。
兩岸間的交易，亦不可能自外於這種主流趨勢。
貳、兩岸貨幣清算機制
中國大陸方面對於建立兩岸貨幣清算機制的態度，基本是積極支持，因為該協議已納入大陸「十二五」規劃綱要，為深化兩岸金融合作創造更好條件。然而，雖然大方向是支持，中國大陸當局在推動的進程上，著重在時機點的考量。過去一年間陸方對於兩岸貨幣清算協議的問題，偏向以「陸銀在台設立分行」作為適當時機的關鍵所在。而今年中，隨著中銀與交銀台北分行的成立，所謂「適當時機」的障礙似可排除。
中國大陸國台辦發言人在2012年6月13日舉行的例行記者會中表示，兩岸貨幣清算機制是今年兩岸金融合作的重點內容，兩岸在大方向和主要問題已形成基本共識。中國大陸涉台高層亦表示，兩岸貨幣清算機制將會超過中日貨幣直接兌換內容，希望今年暑假就可以簽署協議。
我方涉及兩岸事務高層亦多次透過媒體表示，兩岸貨幣清算機制是基礎，使得未來兩岸貿易不需要透過美元，減少匯差損失，兩岸貿易可因此降低成本，銀行方面也可承作人民幣業務，把人民幣當成外匯一種，包括可以實施人民幣存款、匯款、貸款業務，以及人民幣理財商品等。
目前我方僅開放國際金融業務分行（OBU）與境外分行（overseas branch）承作人民幣業務。當兩岸貨幣清算協議簽訂後，台灣的銀行包括境內各地可承作外匯業務的分行，將可開辦人民幣金融商品，而構成完整的外匯業務框架。
2009年底兩岸簽訂了金融合作備忘錄（MOU），在兩岸金融交流上，往前邁開了一大步。但雙方只是拿到對方的入場券。2010 年中，兩岸簽訂ECFA，早收清單上才有一些優惠措施，例如縮短台資銀行在中國大陸准入時程及放寬人民幣業務的限制。今後，在MOU與ECFA架構下，若能儘速完成貨幣清算協議，則堪稱為實質從事金融業務的一大里程碑。
根據行政院陸委會的資料，中國大陸海關統計之台灣對中國大陸的貿易出口，近五年之平均為904億美元，進口為214億美元。經建會曾經在報告中指出，兩岸之間的資金流動，九成以上由進出口貿易帶動。龐大的貿易金流，不論是由美金結算後轉換，或在未來部份轉為本幣結算，都會維持兩岸貨幣間的龐大匯兌需求。
台灣的主要公民營行庫，從事外匯業務經驗相當豐富，並具有龐大利基，加上大都已在中國大陸設立分行，所以兩岸貨幣清算機制一旦洽簽成功，將可立即展開更多業務，且展現獲益能耐。
例如兆豐銀現為國內人民幣現鈔拋補行之一，以每次交易收取20個基本點的手續費計算，此項業務在2011年貢獻手續費收入近3億元，若能再扮演貨幣清算角色，預估首年清算業務手續費收入將達10億元，約佔全年獲利5%。
參、人民幣離岸市場
自金融危機後，中國大陸加快人民幣國際化步伐，人民幣的離岸市場發展迅速，短短兩年間，香港離岸市場規模，從不足一千億元人民幣，發展至迄今約六千億。與此同時，中國大陸方面亦有意把人民幣的離岸市場，分流到新加坡和倫敦等多線，作為一項金融戰略安排。
香港、倫敦和新加坡都積極發展人民幣離岸業務，日本的東京作為金融中心城市，顯然不會拱手放棄爭取競爭優勢之機會。
雖然到目前為止，台灣尚未形成為世界性或地區性的離岸金融市場，然而，衡諸台商在中國大陸地區的投資情況、兩岸之間上下游生產鏈與產銷聚落的成形，台灣要成為世界主要貨幣的離岸市場，固或有其障礙，但是要妥善運用兩岸間的特殊經貿結構優勢，從人民幣為起點，建構具有地域特色的人民幣離岸市場，仍有其基本條件與相當可行性。
台灣對中國大陸與香港每年有近6千億美元的貿易金額，台商在中國大陸也掌控了龐大的人民幣資產，這些都是吸收人民幣的管道。而新台幣具有主權為後盾的獨立性，有獨立的金融監理法規與貨幣政策，更有自主的國際收支，在發展人民幣離岸市場的過程中，應不至造成太大的負面衝擊。
台灣若想在香港後，成為下一個人民幣離岸中心，兩岸貨幣清算機制必須儘快簽署，讓我方金融機構開發出更多人民幣商品，不僅提供國內企業、金融機構資金出路，也能吸引海外法人認購，為國內金融市場注入新動能。
肆、香港發展人民幣離岸業務的借鏡
香港在人民幣離岸業務的推動上，雖有中國國務院的加持，但是香港金管局在事前配套措施上，經過縝密且有利金融現實的規劃。香港外有與美元的聯繫制度，內有港幣與人民幣的競合形勢，兩者都能交出漂亮的成績單。
比較香港的發展歷程，台灣的金融環境相對單純，不但可以自主調解外匯準備，政府對貿易結算的影響力又強，有良好的人民幣離岸市場條件。目前最需要的，是以踏實的金融協商模式，取代模糊的官方語言，增進協商效力。 |
